文章来源：云酒头条 | 发布时间：2026年05月07日 10:31 | 原文链接：点击查看原文
【文章摘要】
当前白酒行业呈“哑铃型”格局——高端与大众价位带需求韧性显现，中间价格带承压最为明显。白酒行业2025年二季度整体开始进入调整深水区，2026年一季度乃至二季度仍将延续出清筑底态势，一季度报表整体承压，2026年三季度有望出现新的库存周期整理｜夏伟随着白酒上市公司2025年年报与2026年一季报陆续披露，20余家券商机构密集发布研报。从整体数据来看，2025年无疑是白酒板块寒意最浓的一年，板块整体...
【正文节选】
当前白酒行业呈“哑铃型”格局——高端与大众价位带需求韧性显现，中间价格带承压最为明显。白酒行业2025年二季度整体开始进入调整深水区，2026年一季度乃至二季度仍将延续出清筑底态势，一季度报表整体承压，2026年三季度有望出现新的库存周期整理｜夏伟随着白酒上市公司2025年年报与2026年一季报陆续披露，20余家券商机构密集发布研报。从整体数据来看，2025年无疑是白酒板块寒意最浓的一年，板块整体水温降至近年冰点。多家机构在阶段性总结中提到，“出清”“筑底”“分化”成为贯穿2025年全年和2026年一季报的关键词。板块全景：出清筑底，分化延续国泰海通证券在板块总结中明确指出，大众品先行改善，白酒仍处于“出清磨底”阶段，但边际变化已在发生。国海证券在白酒行业专题研究中判断，本轮白酒周期将加速经营不善、基本盘松动的酒企出清，而乘风破雨、直面周期挑战的酒企值得更多确定性溢价。开源证券认为，白酒上市公司一季报呈现两极分化：高端龙头实现营收与利润双增，区域大品酒企一季度业绩也实现正增长；而部分次高端及地产酒受商务需求疲软影响业绩承压，行业出清持续深化。当前白酒行业呈“哑铃型”格局——高端与大众价位带需求韧性显现，中间价格带承压最为明显。华鑫证券指出，多数酒企2025年前三季度业绩符合预期。高端板块表现仍稳健，次高端板块表现分化，地产酒板块表现具备韧性。东吴证券分析，白酒行业2025年二季度整体开始进入调整深水区，2026年一季度乃至二季度仍将延续出清筑底态势，一季度报表整体承压，2026年三季度有望出现新的库存周期（价格企稳，补库意愿改善）。其同时预计，行业报表营收增长将呈现“前低后高”走势，板块良性预期有望年中形成。贵州茅台：卸下包袱，改革开启新篇章贵州茅台2025年实现营收1688.4亿元，同比下降1.2%；归母净利润823.2亿元，同比下降4.5%，出现上市25年来首次年度双降...
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发表于：2026-5-7 13:30:43 30